三季度国家队增持行业覆盖数量环比大幅增长，一方面可降低持仓过度集中带来的波动风险，另一方面可在市场K型分化的环境下平衡产业安全、估值修复与组合流动性多重目标 文｜《财经》记者 张建锋 编辑｜杨秀红 随着A股公司2026年三季报披露收官，国家队最新增持路径浮出水面。与二季度相比，国家队三季度增持行业范围明显扩大。 自今年三季度以来，受海外科技股回调以及全球利率高企等因素影响，上证指数震荡下行一度跌穿3600点。11月2日，三大金融监管部门再度联手支持资本市场，上证指数收盘于3638.03点，上涨1.08%。 11月3日，上证指数早盘低开后宽幅震荡，“双创”板块走势也较为低迷。半导体等科技类股票普跌，中船系、农业、锂电池等板块走强。截至午盘收盘，上证指数收报3612点，下跌0.71%，深证成指跌0.16%，创业板指跌0.94%，科创综指跌2.8%。 整体来看，万得（Wind）数据显示，2026年三季度末，国家队所持A股公司股份共计5554亿股，环比稍有增长；期末总市值（根据上市公司三季报前十大流通股东国家队持股数量计算市值，下同）合计4.38万亿元，环比增长超5000亿元。 万得统计的国家队包括社保基金、中央汇金投资有限责任公司（下称“中央汇金”）及其子公司中央汇金资产管理有限责任公司（下称“汇金资管”）、中国证券金融股份有限公司（下称“中国证金”）、中国证金定制基金、外管局旗下投资平台、中国证金资管等。 从增持行业（申万二级行业，下同）来看，三季度国家队增持行业数量为57个，环比增长近六成。与二季度集中增持科技领域不同，国家队三季度增持领域更为广泛。万得数据显示，2026年三季度，国家队增持前五大行业为汽车零部件、多元金融、工业金属、电力、证券，增持数量均超6700万股。 从增持个股来看，三季度国家队增持公司数量为351家，环比增长3.85%，其中华能蒙电（600863.SH）、京东方A（000725.SZ）、东方证券（600958.SH）分居个股增持榜前三。 资深投行人士侯大玮告诉《财经》，国家队增持行业范围扩大，背后原因大致有两点：一方面，7月后科技股因前期涨幅较高出现回调，需要寻找新的投资标的稳定市场；另一方面，估值低、分红高的行业，更受国家队等耐心资本青睐。 “国家队配置重心的切换，本质是维稳策略从结构性托举高成长赛道，转向兼顾更广范围产业基本面、平滑板块轮动风险的中长期布局思路，二季度集中配置科技板块，更多是针对硬科技、AI（人工智能）产业链这类战略赛道的定向支持。”朴拙资本执行合伙人苗天一对《财经》表示。 市值层面，2026年三季度，国家队持仓市值前五大行业分别为国有大型银行、保险、证券、煤炭开采、白色家电，持仓市值均超215亿元。金融依然是基本盘，三季度国家队持仓国有大型银行、保险、证券、股份制银行合计市值约4.09万亿元，占当期国家队持股总市值比例超九成。 “从上市银行合计归母净利润增长驱动因素来看，2026年前三季度规模扩张、成本收入比改善、其他非息收入增长形成主要正贡献。”广发证券表示，展望后续，随着低基数效应消退、经济信用环境弱化对银行报表的传导逐步显现，过去一年多的业绩改善趋势可能面临阶段性挑战，部分高增长银行的业绩释放节奏也可能趋于谨慎。 从基本面看，国家队持股公司业绩依然普遍实现增长。三季度国家队持股的647家公司中，2026年前三季度超七成公司营业收入同比增长，超五成公司归母净利润同比增长。 增持行业大幅增加 与前两个季度持续集中加仓科技股不同，三季度国家队增持行业大幅增加。 万得数据显示，2026年三季度国家队增持行业数量为57个，环比增长58%。其中，增持数量超千万股的行业共计27个，相对于二季度的18个，环比增长五成。 三季度国家队增持前十大行业中，科技领域仅有通用设备一个行业入围，与二季度科技行业占据六个席位不同，国家队增持范围扩大至汽车零部件、军工等行业。 汽车零部件、多元金融、工业金属、电力、证券，分居三季度国家队增持行业前五位，获增持股份数量分别为1.24亿股、1.2亿股、0.89亿股、0.84亿股、0.67亿股。 （资料